文 | 侃见财经开云体育(中国)官方网站

服装巨头们总结主业的决心，愈发横暴。

三四年前，男装巨头雅戈尔运行剥离投资、地产，并将集团改名为"雅戈尔前卫股份有限公司"，濒临"中年"的磨练，雅戈尔独创东谈主李如成默示，"有段手艺好像废弃了梦念念，念念着的惟一得益。好意思国有耐克，德国有阿迪，雅戈尔也完全有实力成为这么的集团。"

关于行业而言，服装巨头的刹车更像是一种信号。

无独到偶，另一家男装龙头七匹狼也堕入到了功绩的增长逆境当中。如果拆分其 2025 年上半年财报就会发现，在其 1.6 亿元的净利润当中，服装主业的净利润仅不到 3000 万元，其余的 1.3 亿元净利润均来自于投资。

而另一家男装企业九牧王，其情况也大抵如斯。

主业的疲软，类似破钞周期的过错，成了每一家服装巨头的"桎梏"，解围的路上，在成本商场寻找谜底成了他们的共鸣。

不外，大规模的并购以及聚焦并未达到预感的场地，于是有服装龙头企业运行了新的尝试。

近期，素有"男东谈主衣柜"之称的海澜之家发布公告称，将启动公司境外刊行股份（H 股）并在港交所上市。

海澜之家默示，这次赴港上市主若是为深切公司人人化战略布局，加速国际业务发展，进步公司国际化品牌形象，同期打造多元化成本运作平台，进一步增强公司成本实力，助力公司高质料发展。

也便是说，"国际化"是海澜之家的现阶段的谜底。

在估量行业的出息以及改日公司发展时，海澜之家在近期的投资者关联记载表中默示，以品牌衣饰为代表的可选破钞有望踏入冉冉复苏的通谈，并将呈现出"需求分层、供给精耕、渠谈会通、产业升级"的行业特征。由此可见，转型依然一衣带水，产业升级成为下一阶段服装企业绕不开的问题。

在此配景下，就需要企业本体戒指东谈主领有完全的语言权，以营救企业的转型。凭证股权穿透贯通，海澜之家独创东谈主周建平捏有公司 10.48% 的股权，以最新收盘价揣测，其捏股市值约 33 亿元。胡润 2025 年人人富豪榜单贯通，周建平眷属以 290 亿元身价位列人人第 918 位。需要施展的是，早在 2020 年周建平就依然辞任海澜之家的董事长，接替他的恰是其子周立宸。

周立宸的"答卷"

服装行业向来周期性比较昭着。

每一轮的周期之下，总有一些头部服装企业被商场淘汰。

而形成服装企业逆境的，大多皆和"规模"以及"存货"关联。

干预 2020 年，在行业新一轮的周期之下，安踏领先以并购"破圈"，而李宁也凭借着潮牌这张王牌结束逆袭。传统的服装巨头雅戈尔、七匹狼则通过投资以及跨界的风景，让企业不绝留在了牌桌之上。而聚焦在服装行业的海澜之家、好意思特斯邦威等则通过年青化来寻找"解围"的神色。

为了得意企业的祈望，大部分老牌的服装企业采取让年青东谈主交班，来结束集团年青化，其中海澜之家便是最典型的代表。

2020 年 11 月，80 后周立宸精采接替其父周建平执掌海澜之家。周立宸交班之后，海澜之家就精采运行从"男东谈主的衣柜"向"全家东谈主的衣柜"转型，手脚可谓尽头马上。

此外，海澜之家还提议了"多品牌、多品类、集团化"的战略。据悉，海澜之家刻下领有多个自主品牌，包括主品牌"海澜之家（HLA）"、女装品牌" OVV "、潮水品牌"黑鲸（HLA JEANS）"、婴童品牌"英氏（YeeHoO）"等；在国际品牌协作方面，公司成为奥地利通达品牌 HEAD（海德）在中国区衣饰业务的授权商，独家授权代理阿迪达斯 FCC 系列居品在中国大陆的零卖业务。

不仅如斯，海澜之家还开展办事装定制业务"海澜团购定制"。2024 年，海澜之家还与京东协作推出"京东奥莱"业务。但值得谨防的是，在周立宸一系列的变革之下，海澜之家的功绩并莫得相等昭着地改善。

据其财报贯通，2021 年至 2024 年，海澜之家的营收差异为 201.88 亿元、185.62 亿元、215.28 亿元以及 209.57 亿元；完精炼利润差异为 24.91 亿元、21.55 亿元、29.52 亿元以及 21.59 亿元。

举座来看，海澜之家"一年飞腾，一年下落"的趋势十分昭着。

干预 2025 年之后，海澜之家功绩不绝"低迷"，其解围的热切性也愈发横暴。据海澜之家财报贯通，2025 年上半年，海澜之家结束总营收 115.66 亿，同比微增 1.73%；完精炼利润 15.80 亿元，同比下滑 3.42%；扣非净利润为 15.66 亿元，同比增长 3.83%。

存货方面，财报贯通，近五年海澜之家的存货规模呈推广趋势，2020 年至 2024 年，海澜之家的存货规模由 74.16 亿元飙升至 119.9 亿元，需要谨防的是，敷陈期内，其营收规模并未大幅增长。也便是说，海澜之家的存货跌价风险，仍然是其不成冷落的问题。

股价方面，周立宸执掌海澜之家以来，公司股价涨幅逾越了 45%，表刻下服装行业内，中规中矩。对投资者而言，周立宸的"答卷"基本比较及格，但仍然不够。

国际化"破局"

新周期之下，服装企业破局除了年青化，"国际化"似乎亦然一条必由之路。

而国际化下惯例的作念法除了国际并购，剩下的便是成本国际化，而境外商场 IPO 也成了热点选项。尤其近一年以来港股商场火爆，A 股头部企业港股 IPO 依然成为了一种潮水。

从海澜之家的举座情况来看，其国际布局从 2017 年就依然运行了，公司在半年报中默示，将积极股东品牌"出海"，在深耕东南亚的同期，积极调研新商场、探索新渠谈，扩大国际商场领土。

海澜之家还默示，本年下半年有序股东中亚、中东、非洲商场的布局，估量在悉尼开出澳大利亚首店。

海澜之家称，针对国际商场，公司依然制定因地制宜的居品设政策略，优化出海居品组合，为国际破钞者提供更好的购物体验；拓展允洽品牌定位的中枢商圈，领受从简轻快且更具国际质感的门店接头格调，通过与不同领域的达东谈主进行协作，进步品牌在国际商场的影响力和国际竞争力。

从财报发扬来看，尽管海澜之家的国际增速比较快，但举座规模并不大，对全局影响也并不昭着。财报贯通，2022 年至 2024 年，其国际营收差异为 2.19 亿元、2.72 亿元、3.55 亿元，其总营收占比差异为 1.22%、1.31%、1.76%。

2025 年上半年，海澜之家在国际地区结束营收 2.06 亿元，占比为 1.83%。敷陈期内，海澜之家的国际商场门店数为 111 家。

这次启动港股 IPO，海澜之家明确默示但愿通过 H 股上市进一步增强公司成本实力，加速国际业务发展，进步公司国际化形象。

侃见财经以为，从过往的教化来看，成本国际化的材干更好产业国际化，海澜之家港股 IPO 是破圈的第一步，然而后续如故要看国际并购破局。参考安踏这种成本的并购旅途，海澜之家念念要真确的破圈，要走的路还很长。不外，在并购的这条路上，海澜之家并不伶仃。

本年年头，男装巨头雅戈尔通告与法国高端儿童前卫品牌 Bonpoint 母公司 EPI 集团完成交往，作价 15.3 亿元收购 Bonpoint。除此以外，雅戈尔旗下还领有好意思国街头潮水衣饰品牌 UNDEFEATED、挪威高端户外品牌 HELLY HANSEN 等。

比拟于雅戈尔，海澜之家在国际化并购这条路上，履历昭着还尚浅，但比较运道的是，在国际化成本布局上，海澜之家已先行一步。若其能有用地收拢这一次契机开云体育(中国)官方网站，咱们深信海澜之家将大要率松弛刻下的功绩增长逆境，业务再上一个台阶。